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商赢环球业绩有规律:一年亏损一年盈利 存关联交易?

时间:2017-08-01 15:36:46
业绩奇迹般地保持着“偶数年盈利、奇数年亏损”的规律,且盈利的年份基本都有并购、处置资产等事项出现——深谙资本运作的“老司机”商赢环球,这次是否又在上演一出资本腾挪的大戏呢?
《投资者报》记者 周月明
一家1999年就上市的老牌企业最近站在了舆论的浪尖上。自上市以来,它的主营业务就未停下更换的脚步,业绩报表也特别有规律地“一年亏损一年盈利”——自登陆A股以来共计亏损4.3亿元,但它却从未被“ST”过。这家公司就是商赢环球(600146.SH),近日,其因主营业务的再次变更以及新的并购被上交所问询,并被要求其披露更多相关数据。《投资者报》记者近日联系公司相关负责人欲得到更多详情,但未得到公司答复。
神奇的业绩报表
若单从做过的行业来看,商赢环球可以说是一家全能公司。卖过塑料板、PVC板、碳纤维制品,卖过螺纹钢、金矿石和金精粉,还卖过苹果酸,现在又进军服装行业,主营业务变更为女装了。
虽然这么折腾,但商赢环球从未被“ST”过,原因是其业绩非常神奇地保持着“偶数年盈利、奇数年亏损”的规律。拿最近三年来说,2014年因处置股权资产增加非经常性收益盈利,2015年因主营业务经营规模小及子公司停产亏损,2016年又靠在第四季度并购美国服装企业再次扭亏为盈。
从这几年的情况不难发现,商赢环球盈利时一般都有并购、处置资产等事情发生,纯靠主营业务盈利的情况并不多见。那么2016年这场服装行业的并购,是商赢环球终于下定决心打算在女装界大展拳脚,抑或又是一场资本运作呢?
先从商赢环球并购的时间点来看,2016年前三个季度,商赢环球还亏损1670万元,但在第三季度最后一天,即2016年9月30日,其完成了此前并购的相关股权登记手续,即以18.8亿元现金收购了一家美国服装公司环球星光95%的股权。这一下子令其第四季度营收4.23亿元、净利润6095万元,并最终在2016年实现净利润盈利3200万元。
然而,虽然商赢环球2016年营收从2015年的1486万元飙升至4.3亿元,净利润也转为盈利,但细看其财务报表,还是有几项数据令投资者担忧。
首先,其应收账款从591万元飙升至2.67亿元,预收账款却几乎没变,仅为27.96万元。
其次,该公司自上市以来,除去2009年和2010年之外,其他年份的经营性现金流一直是负值。此外,商赢环球此次进军的女装行业,已是一片红海的传统行业,根据麦肯锡的报告,2016年美国服装销量为170亿件,销售额约2700亿美元,比上年同期仅增长2%-2.5%。业内预计,2017年,美国服装行业也难以有多大起色。
再加上,在服装行业线上业务强势的背景下,商赢环球线下销售占比高达99.68%,与当下大趋势并不相符,为发展前景增添一丝阴霾。
 

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